Mesiac marec priniesol udalosti často asociované s výrazným výpredajom na akciovom trhu. Kríza regionálnych bánk vedúca ku krachu Silicon Valley Bank bola katalyzátorom širších obáv smerujúcich k riziku rozširovania paniky naprieč bankovým systémom.Očakávaný výpredaj akcií neprišiel a americké akciové indexy ukončili mesiac marec v zelených číslach.
Výrazným víťazom v mesiaci marec bol technologicky orientovaný Nasdaq s mesačným ziskom na úrovni 10,18%.
Rizikové aktíva mali doposiaľ (viď. Tabuľka č.1) v roku 2023 pozitívny výnos, končiac kvartál v zelených číslach. Jedným z najdôležitejších faktorov pomáhajúcich výkonnosti globálnych akcií bolo pozitívne navýšenie likvidity najmä vďaka BOJ a PBC na kumulatívnej (enormnej) úrovni $1 bilión.
GDPNow model ukazuje na anualizovaný rast HDP v USA koncom marca na úrovni 3,2%, avšak oficiálna projekcia FED-u (z marcového zasadania FOMC, na ktorom došlo k rastu FFR 25 bodov) poukazuje na anualizovaný rast HPD iba 0,4%.
Ak je projekcia HDP FED-u (0,4%) správna, je nutné očakávať pokles HPD v nasledujúcich kvartáloch. Marcové navýšenie FFR o 25 bodov na úroveň 4,75-5% bolo pre niektorých trhových participantov prekvapením vzhľadom k turbulentnému vývoju v bankovom systéme.
Centrálna banka bola schopná adresovať otázku finančnej stability bez nutnosti obetovať svoj tlak na zabezpečenie cenovej stability.
Z hľadiska empirických skúseností sa javí navyšovanie expozície do durácie v momentálnej fáze končiaceho úrokového cyklu ako vhodné. Z krátkodobého hľadiska sa javí investovanie do akcií ako rizikové, čo neplatí pre dlhšie investičné horizonty a v tejto fáze cyklu majú dlhopisy tendenciu prekonávať svojou výkonnosťou akcie.
Ak je projekcia HDP FED-u (0,4%) správna, je nutné očakávať pokles HPD v nasledujúcich kvartáloch.
