Výkonnosť hedžových fondov bola v mesiaci apríl pozitívna. Výkonnosť stratégii hedžových fondov bola zmiešaná. Priemerný čistý výnos hedžových fondov vážený aktívami vo všetkých stratégiách bol tesný, ale kladný +0,21 %. Najvýkonnejšou stratégiou bola multistratégia a najslabšou bola kvantová, ktorá výrazne zaostávala kvôli slabej podstratégii CTA. Rozptyl výkonnosti hedžových fondov sa v porovnaní s marcom znížil.
Prečítajte si tiež: Výkonnosť hedžových fondov v mesiaci Marec 2025
Graf č. 1
Výkonnosť odvetvia hedžových fondov a rozptyl výkonnosti za mesiac Apríl 2025.
O Stonebridge Capital
Stonebridge Capital je multi-strategický hedžový fond zameraný absolútny výnos.
Excelentné riadenie rizík a viacfaktorový investičný proces sú kľúčové pre dosiahnutie konzistentných a nekorelovaných výnosov. Naša multi-stratégia je navrhnutá tak, aby zabezpečila ochranu kapitálu investorov a prinášala stabilnú asymetrickú návratnosť. Aktívna správa majetku prostredníctvom alternatívneho investičného prístupu.
Významné udalosti a všeobecný prehľad trhov
Zhrnutie: Výkonnosť hedžových fondov bola v mesiaci apríl pozitívna. Výkonnosť stratégií hedžových fondov bola zmiešaná. Priemerný čistý výnos hedžových fondov vážený aktívami vo všetkých stratégiách bol tesný, ale kladný +0,21 %.
Najvýkonnejšou stratégiou bola multistratégia a najslabšou bola kvantová, ktorá výrazne zaostávala kvôli slabej podstratégii CTA. Rozptyl výkonnosti hedžových fondov sa v porovnaní s marcom znížil.
Hlavné udalosti mesiaca: Globálnymi trhmi v apríli otriasli vzájomné clá, ktoré vyvolali prudký rast volatility vo všetkých triedach aktív. Straty na akciových trhoch v prvých mesiacoch boli spôsobené obavami zo stagflácie a zníženia výhľadu globálneho rastu. Deväťdesiatdňové pozastavenie niektorých ciel spolu s obnovením obchodného dialógu medzi USA a Čínou však pomohlo koncom mesiaca trhom nabrať dych a vymazať veľkú časť strát. Bezpečné triedy aktív a prístavy dosiahli vo všeobecnosti lepšie výsledky napriek oslabeniu amerického dolára.
Graf č. 2
Apríl 2025 – VÝKON HEDŽOVÝCH STRATÉGIÍ. Graf znázorňuje medzi kvartilový rozsah, stredná čiara 0% predstavuje medián, znak „x“ označuje priemer, zatiaľ čo „konce sviačky“ zobrazujú extrémne hodnoty reprezentované 10. a 90. percentilom, rovnomerne vážené.
Legenda: Arbitrage – Arbitráž, Credit – Úverové stratégie, Equity L/S – Akcie Long/Short, Event – stratégie riadené udalosťami, Long biased – Dlhodobo zaujaté stratégie, Macro – Makroekonomické stratégie, Multi-Strategy – Multi-stratégia, Quant – Kvantitatívne stratégie, HF Composite – Kompozitný index hedžových fondov. Zdroj: Hedge Fund Data, HFSBC, Stonebridge Capital
Akcie: Globálne akciové trhy prešli v apríli extrémnymi výkyvmi a volatilitou. Americké clá zavedené 2. apríla vyvolali prudký výpredaj, pričom index S&P 500 zaznamenal najhorší dvojdňový pokles od roku 2020. Ázijské akciové trhy boli zasiahnuté obzvlášť tvrdo, pričom Hang Seng zaznamenal najväčší jednodňový pokles od krízy v roku 1997. Sentiment sa v polovici mesiaca zlepšil, keď sa objavili vyhliadky na obchodnú dohodu medzi USA a Čínou, čo pomohlo globálnym akciovým trhom zotaviť sa. Rastové akcie v USA prvýkrát v tomto roku 2025 prekonali hodnotové akcie.
Štátne dlhopisy: Toky smerujúce k bezpečiu viedli k poklesu výnosov globálnych štátnych dlhopisov, hoci americké štátne dlhopisy zaznamenali výraznú medzimesačnú volatilitu. Výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov v priebehu mesiaca mierne klesli, a to napriek prudkým výkyvom súvisiacim s vývojom colných správ. Výnosy európskych dlhopisov klesali konzistentnejšie, podporené znížením sadzieb ECB o 25 bázických bodov. Rovnako tak klesli výnosy nemeckých a francúzskych 10-ročných dlhopisov. Britské zlaté dlhopisy a európske dlhopisy z periférie tiež rástli.
Korporátne dlhopisy: Úverové trhy boli taktiež volatilné, ale relatívne odolné. Americké korporátne dlhopisy investičného stupňa skončili bez zmeny, respektíve v mierne záporných hodnotách, zatiaľ čo výnosy s vysokým výnosom boli zmiešané. Dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov v miestnych menách opäť dosiahli lepšie výsledky, k čomu prispelo oslabenie amerického dolára a zlepšenie rizikového sentimentu koncom mesiaca.
Graf č. 3
Porovnanie výkonnosti hedžových fondov podľa hlavných stratégií za 1 mesiac, 3 mesiace a 12 mesiacov, a rozptyl volatility na mesačnej báze za mesiac Apríl 2025.
Meny (Forex): Americký dolár v apríli prudko oslabil, keďže obavy o rast oslabili jeho príťažlivosť a pozíciu ako bezpečného prístavu. Švajčiarsky frank a japonský jen naopak posilnili. Euro taktiež posilnilo potom, keď ECB znížila sadzby. Čínsky jüan zakončil mesiac mierne nižšie napriek výraznému počiatočnému poklesu, zatiaľ čo väčšina mien rozvíjajúcich sa trhov (EM) voči americkému doláru posilnila. Argentínske peso kleslo po dohode s MMF, zatiaľ čo indická rupia sa koncom mesiaca zotavila z predchádzajúcich výkyvov vďaka optimizmu v oblasti obchodu.
Komodity: Ceny komodít vo všeobecnosti poklesli v dôsledku slabších očakávaní globálneho rastu. Komoditné indexy klesli pod vplyvom výrazných strát v prípade ropy a plynu. Zlato išlo proti trendu, keďže volatilita a slabší americký dolár podporili dopyt po žltom kove. Priemyselné kovy klesli, hoci straty sa po colnej prestávke znížili. Ceny kakaa a kávy vzrástli v dôsledku obáv o ich dodávky, zatiaľ čo ceny striebra a platiny klesli v dôsledku zhoršujúcej sa nálady v priemysle.
Výkonnosť hedžových fondov podľa základných stratégií počas mesiaca Apríl
Long biased stratégia: Dlhodobo orientované/zaujaté fondy, monitorované nástrojom Hedge Fund Data Engine dosiahli priemerný výnos 0,58 %, čo je druhá najvýkonnejšia skupina hlavných stratégií v priebehu mesiaca apríl. Výkonnosť podstratégií bola vo všeobecnosti záporná. Komoditne orientované fondy s dlhou tendenciou priniesli mimoriadne slabú návratnosť -2,85 %.
Graf č. 4
12 mesačný rozptyl volatility a rizikovosti na základe štandardnej odchýlky v mesiaci Apríl 2025.
Stratégia Quant: Kvantové fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v apríli priemerný výnos -1,01 %. Výnosy substratégií boli rôznorodé, pričom najlepšiu výkonnosť dosiahli kvantitatívne fondy s viacerými stratégiami na úrovni +2,89 %, zatiaľ čo stratégie CTA sa naďalej potýkali s problémami, najslabšia podstratégia na úrovni -4,14 %.
Stratégia long/short equity: Akciové stratégie long/short equity dosiahli v apríli priemerný výnos 0,63 %. Najlepšou substratégiou boli európske fondy L/S, ktoré vzrástli o 1,30 %. Výnosy jednotlivých podstratégií boli vo všeobecnosti kladné, s výnimkou ázijsko-pacifických L/S fondov – návratnosť -0,18 % a fondov zameraných na USA, -0,12 %.
Graf č. 5
Zmena AUM za mesiac Apríl 2025 podľa jednotlivých stratégií a čisté toky, ktoré sú vypočítané ako rozdiel medzi získaným kapitálom (subscription) a vyplateným kapitálom investorom (redemption).
Stratégia Makro: Makro hedžové fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v apríli priemerný čistý výnos 0,72 %. Výnosy čiastkových stratégií boli vo všeobecnosti kladné, avšak komoditné makro bolo jedinou substratégiou so záporným výnosom, pokles o 0,77 %.
Graf č. 6
Tabuľka výkonnosti hlavných stratégií hedžových fondov v medziročnom porovnaní (YoY) máji 2024 – apríl 2025. 12 mesačná návratnosť.
Multi-stratégia: Multi-strategické hedžové fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v apríli priemerný výnos 1,08 %, čím sa stali najziskovejšou stratégiou v mesiaci Apríl. Najväčšie multistrategické fondy (AUM nad 5 mld. USD) boli jedinou veľkostnou skupinou AUM, ktorá dosiahla kladné výnosy, a to 1,38 %.
Graf č. 7
Porovnanie 12 mesačnej korelácie hlavných stratégii hedžových fondov.
Stonebridge Capital vykonáva vlastný analytický výskum a využíva túto expertízu nielen v odvetví hedžových fondov. Zámerom tohto článku je poskytnúť investorom informácie s cieľom lepšie pochopiť hedžové fondy a ich výhody.
Riadenie rizika a ochrana kapitálu nebola nikdy dôležitejšia ako dnes. Ak Vás zaujíma, ako môžu aktívne riadené stratégie ochrániť váš majetok a portfólio pred nepriaznivým vývojom nielen na akciových trhoch, neváhajte nás kontaktovať.
