Na čo sa investori zameriavajú pri výbere hedžových fondov?
V predchádzajúcich troch častiach nášho seriálu „Hedžové fondy: Návrat k základom“ sme sa venovali tomu, ako môžu hedžové fondy znížiť volatilitu, zvýšiť výnosy a zabezpečiť diverzifikáciu portfólia. Pri pohľade na hedžové fondy ako celok si však neuvedomujeme zásadnú pravdu: hedžové fondy nie sú homogénnou skupinou. V odvetví s približne 3 000 manažérmi existuje obrovský rozptyl výkonnosti a to tak medzi stratégiami hedžových fondov, ako aj medzi jednotlivými hedžovými fondmi.
„V odvetví s približne 3 000 fonadmi existuje obrovský rozptyl výkonnosti, a to tak medzi stratégiami hedžových fondov, ako aj medzi jednotlivými hedžovými fondmi.“
Posledná časť nášho seriálu sa bude venovať tomu, čo investori sledujú pri výbere hedžových fondov. Pred investovaním do hedžového fondu musia investori zvážiť úlohu, ktorú chcú, aby alokácia hedžového fondu zohrávala v ich portfóliu a na základe toho si vybrať fond a stratégiu.
Stratégie hedžových fondov a kvalita riadenia rizík sa medzi jednotlivými hedžovými fondmi líšia, čo ovplyvňuje ich schopnosť zvyšovať výnosy a chrániť portfóliá počas poklesov na akciových trhoch.
Investori, ktorí chcú hedžové fondy využiť na diverzifikáciu a ochranu v čase slabého trhu, musia starostlivo zvážiť výber stratégie.
Prečítajte si tiež: Návrat k základom: Kľúčové vlastnosti a mýty o hedžových fondov. – III. časť
Stratégie hedžových fondov
Nástroj Hedge Fund Data sleduje výkonnosť približne 3 000 hedžových fondov, ktoré predstavujú približne 3,1 bilióna USD aktív vo všetkých stratégiách hedžových fondov.
Graf č. 1
ODVETVIE HEDŽOVÝCH FONDOV PODĽA STRATÉGIE.
46 % odvetvia hedžových fondov (podľa aktív) využíva stratégie založené na akciách, ktoré môžu byť vystavené volatilite akciového trhu. Tu zvýraznené stratégie majú váženú priemernú koreláciu s indexom MSCI World USD 0,87 a beta 0,45 (obdobie výkonnosti január 2013 – december 2021). Pohľad na výkonnosť odvetvia hedžových fondov počas extrémnej volatility akciových trhov v roku 2022 prinášame pravidelne naším investorom.
Graf č. 2
STRATÉGIE HEDŽOVÝCH FONDOV ZALOŽENÉ NA AKCIÁCH.
13 % odvetvia hedžových fondov (podľa aktív) monitorovaných nástrojom Hedge Fund Data využíva stratégie založené na úveroch, ktoré sú menej likvidné. Nelikvidné stratégie môžu neúmerne trpieť v obdobiach zvýšenej volatility a neistoty. Úverové stratégie, na ktoré sa tu upozorňuje, majú váženú priemernú koreláciu s indexom Barclays Global Aggregate Bond Index USD 0,32 a beta 0,30 (obdobie výkonnosti január 2013 – december 2021). V roku 2022 bolo zaznamenané dlhšie obdobie volatility trhu a slabej výkonnosti dlhopisov.
Graf č. 3
STRATÉGIE HEDŽOVÝCH FONDOV ZALOŽENÉ NA ÚVEROCH. Obdobie plnenia: január 2013 – december. 2021 Vážená priemerná korelácia a beta k indexu Barclays Global Aggregate bond Index USD.
31 % zvyšku odvetvia hedžových fondov (podľa aktív), ktoré monitoruje nástroj Hedge Fund Data, predstavujú fondy, ktoré môžu investorom ponúknuť nekorelované, na alfa výnosy bohaté toky.
Graf č. 4
STRATÉGIE HEDŽOVÝCH FONDOV, KTORÉ MÔŽU PONÚKNUŤ NEKORELOVANÉ VÝNOSY.
Rozptyl výkonnosti
Ak sa pozrieme ďalej na stratégiu, v jednotlivých stratégiách existujú veľké rozdiely vo výnosoch.
Pri pohľade na graf rozptylu uvedený nižšie si ako príklad zoberme stratégiu Quant. Medián výnosov bol približne 6 %. Tento priemerný údaj však popiera široký rozptyl podkladových fondov v stratégii. Horný decil kvantitatívnych fondov dosiahol za toto obdobie výnos +25 % a dolný decil kvantitatívnych fondov dosiahol výnos -9 %, čo ilustruje dôležitosť výberu manažéra, ako aj stratégie.
Výber manažéra hedžového fondu aj stratégie hedžového fondu je rozhodujúci pre dosiahnutie výnosov, ktoré investori požadujú od svojich investícií do hedžových fondov.
Graf č. 5
VÝNOSNOSŤ PODĽA HLAVNEJ STRATÉGIE – (JÚN 2021 – MÁJ 2022).
Graf č. 6
ROZPTYL HEDŽOVÝCH FONDOV – 12-ROČNÝ KĹZAVÝ VÝNOS.
V reakcii na rastúcu volatilitu a neistotu v oblasti tradičných aktív sa investori čoraz viac zameriavajú na hedžové fondy. Pochopenie toho, ktoré stratégie hedžových fondov dopĺňajú ich portfólio a dôkladný prieskum manažérov v rámci týchto stratégií si vyžaduje analýzu, čas a zdroje. Je to však nevyhnutné na to, aby si mohli vybrať hedžové fondy, ktoré dokážu nielen generovať výnosy, ktoré investori hľadajú, ale aj ponúknuť najlepšiu diverzifikáciu alebo ochranu ich portfólií v časoch slabého trhu.
Stonebridge Capital
Stonebridge Capital vykonáva vlastný analytický výskum a využíva túto expertízu nielen v odvetví hedžových fondov. Zámerom tohto výskumného článku je poskytnúť poznatky a informácie s cieľom pomôcť investorom lepšie pochopiť hedžové fondy a ich výhody.
Riadenie rizika a ochrana kapitálu nebola nikdy dôležitejšia ako dnes. Ak Vás zaujíma, ako môžu aktívne riadené stratégie ochrániť Váš majetok a portfólio pred nepriaznivým vývojom nielen na akciových trhoch, neváhajte nás kontaktovať.
