Výkonnosť hedžových fondov bola v auguste vo všeobecnosti pozitívna na pozadí volatility akcií zo začiatku mesiaca. Po nej nasledovalo silné oživenie. Väčšina stratégií hedžových fondov mala kladnú výkonnosť s výnimkou kvantových. Priemerný čistý výnos hedžových fondov vážený aktívami všetkých stratégií bol 0,42 %. Najvýkonnejšou stratégiou bola stratégia s dlhou tendenciou. Rozptyl výkonnosti hedžových fondov bol, na rozdiel od júla, menší. To naznačuje, že trhová volatilita sa znížila.
Prečítajte si tiež: Výkonnosť hedžových fondov Júl 2024
O Stonebridge Capital
Stonebridge Capital je multistrategický hedžový fond zameraný na alternatívne investície. Zameriavame sa na absolútny výnos a aktívnu správu aktív, ochranu majetku privátnych investorov. Excelentné riadenie rizík a sofistikovaný investičný proces sú nevyhnutné pri dosiahnovaní asymetrických a rizikovo upravených výnosov.
Multistratégia je navrhnutá tak, aby zvyšovala a chránila kapitál klientov. Zároveň poskytovala konzistentné nekorelované výnosy.
Významné udalosti a všeobecný prehľad trhov
Hlavné udalosti: Zvýšenie úrokových sadzieb zo strany japonskej centrálnej banky (Bank of Japan) koncom júla a obavy z možnej recesie v USA vyvolali začiatkom augusta obrovský nárast volatility a paniku na akciových trhoch. 5. August 2024 sa zapíše do histórie akciových trhov ako jeden z najvolatilnejších dní. Pozitívne ekonomické údaje z USA, potenciál septembrového zníženia sadzieb zo strany amerického FED-u a opatrné správy zo strany Bank of Japan však podporili akciové a väčšina akciových trhov sa do konca mesiaca úplne zotavila a vrátila k rastu.
Akcie: Globálne akcie ukončili august vo všeobecnosti v pozitívnom pásme, a to aj napriek volatilite v prvom týždni mesiaca. Výnimkou boli japonské trhy, ktoré zaznamenali čiastočné oživenie, ale mesiac ukončili mierne negatívne. Čínske akcie boli menej ovplyvnené širšou volatilitou svetových akcií. No v dôsledku nízkej spotrebiteľskej dôvery a slabých príjmov bánk dosiahli slabšie výsledky.
Štátne dlhopisy: Výnosy amerických dlhopisov zaznamenali výrazný pokles, keďže investori hľadali bezpečné investície vzhľadom na volatilitu na akciových trhoch a obavy o ekonomiku USA. Zisky japonských dlhopisov rovnako klesli. Výnosy periférnych európskych a britských dlhopisov začiatkom mesiaca tiež klesali v trende, ale mesiac august zakončili na rovnakej úrovni alebo v miernom pluse.
Podnikové dlhopisy: Úverové indexy zaznamenali v auguste kladné zhodnotenie. Výkonnosť podporili rastúce trhové očakávania zníženia sadzieb v USA v septembri. Úvery nižšej kvality dosahovali lepšie výsledky ako úvery investičného stupňa.
Graf č.1
Porovnanie výkonnosť hedžových fondov podľa hlavných stratégií za 1 mesiac, 3 mesiace a 12 mesiacov a rozptyl volatility na mesačnej báze.
Forex: Americký dolár voči väčšine hlavných mien oslabil, keďže sa zvýšili trhové očakávania septembrového zníženia sadzieb. Ruský rubeľ bol výnimkou a po vpáde Ukrajiny na ruské územie voči americkému doláru oslabil. Mexické peso rovnako oslabilo voči americkému doláru po prekvapivom znížení úrokových sadzieb.
Komodity: Ceny zlata podporil slabší americký dolár a obavy z možného spomalenia hospodárskeho rastu. Ceny ropy boli počas augusta volatilné. Na začiatku mesiaca klesali v dôsledku obáv z recesie. No neskôr sa čiastočne zotavili v dôsledku zintenzívnenia konfliktu na Blízkom východe a mesiac ukončili poklesom.
Výkonnosť hedžových fondov podľa základných stratégii
Long biased: Dlhodobo orientované fondy sledované prostredníctvom nástroja Hedge Fund Data dosiahli priemerný výnos 1,09 %, čo bol v podstate pozitívny mesiac pre rizikové aktíva. Výsledky podstratégií sa líšili. Akciové stratégie zaznamenali rast, komoditné stratégie naopak pokles.
Graf č.2
12 mesačný rozptyl volatility a rizikovosti na základe štandardnej deviácie.
Quant: Kvantitatívne fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data Engine dosiahli v auguste priemernú návratnosť -1,38 %. Výnosy substratégií boli zmiešané. Najslabšie sa darilo stratégiám quant macro/GAA, ktoré klesli o -4,47 %, a CTA, ktoré klesli o -3,19 %.
Long/short equity: Akciové long/short fondy dosiahli v auguste priemerný výnos 0,81 %. Od začiatku roka zostáva táto stratégia najvýkonnejšou. Všetky podstratégie mali kladné výnosy, z ktorých najsilnejšie boli globálne long/short fondy.
Graf č.3
Zmena AUM za mesiac August 2024 podľa jednotlivých stratégii a čisté toky, ktoré sú vypočítané ako rozdiel medzi získaným kapitálom (subscription) a vyplateným kapitálom investorom (redemption).
Global Makro: Makrofondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v auguste priemerný čistý výnos 0,02 %. Výnosy jednotlivých podstratégií boli väčšinou kladné. Výnimkou bolo globálneho makro, ktoré kleslo o 0,82 %.
Tabuľka č.1
Tabuľka výkonnosti hlavných stratégií hedžových fondov v medziročnom porovaní september 2023 – august 2024.
Multistratégia: Multistrategické fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v auguste priemerný čistý výnos 0,85 %. Najvýkonnejšie boli najväčšie fondy (AUM > 5 mld. USD). Stredne veľké fondy (AUM 0,5 – 2 mld. USD) dosahovali výrazne slabšie výsledky.
Tabuľka č.2
Porovnanie 12 mesačnej korelácie hlavných stratégii hedžových fondov.
Spoločnosť Stonebridge Capital vykonáva vlastný rozsiahly výskum a analýzu nielen v odvetví hedžových fondov. Zámerom tohto výskumného dokumentu je poskytnúť údaje a poznatky s cieľom pomôcť investorom lepšie pochopiť hedžové fondy a ich výhody.
Riadenie rizika a ochrana kapitálu nebola nikdy dôležitejšia ako dnes.
Ak Vás zaujíma, ako Vás môžu aktívne riadené stratégie ochrániť pred nepriaznivým vývojom, neváhajte nás kontaktovať.
